2021年10月26日，广东省成功发行再融资一般债券（六期-八期）、再融资债券（十期-十一期），该批债券发行规模合计751.63亿。根据发债说明书，该批债券用于偿还存量债务。

市场分析认为，该批特殊再融资债券或与广东省提出的“全域无隐性债务试点工作正式启动”有关，将成为广东省隐债清零工作的重要助力。后续需关注这一试点是否会扩围。

【短评】

2014年9月，国务院印发了《关于加强地方政府性债务管理的意见》（国发〔2014〕43号）；2015年1月1日，新修订的《预算法》颁布实施，标志着我国地方政府性债务管理进入规范治理的新阶段。此后，国务院办公厅印发了《地方政府性债务风险应急处置预案》，财政部先后制定了地方政府性债务限额管理、一般债务预算管理、专项债务预算管理、债务风险处置等一系列重大政策和落实办法，目的就是为了实行对地方政府性债务的规模控制和预算管理，建立“借、用、还”相统一的地方政府性债务管理机制，有效发挥地方政府规范举债的积极作用，切实防范化解财政金融风险，促进经济持续健康发展。

再融资债券是地方政府债券的一种类型，此前主要用于偿还到期地方政府债券本金。债券说明书一般会标注“偿还哪一只地方政府债券”。比如广东省此次发行的普通再融资债券。但特殊再融资债券不同。特殊再融资债券用途只是模糊表述为“用于偿还存量债务”，即用于隐性债务风险化解。

国盛固收首席分析师杨业伟和华西固收首席分析师樊信江认为，广东发行的752亿元再融资债应该是用于偿还隐性债务，将成为广东省隐债清零工作的重要助力。[11]

隐性债务和法定政府债务相对，是指地方政府在法定政府债务限额之外直接或者承诺以财政资金偿还以及违法提供担保等方式举借的债务。而法定政府债务是指政府负有偿还责任的债务，纳入财政预算管理，因而是“显性的”。

中央要求地方建设项目只能通过发债来解决资金问题，就是为了防止地方政府扩大债务，推动地方政府性债务公开化、透明化。作为地方政府来说，隐性债务风险比显性债务风险更加难以防范，必须高度警惕。[12]

[11]杨志锦：《广东发行752亿特殊再融资债券，或助力广东隐性债务清零》，载微信公众号“广东粤港澳大湾区研究院”2021年10月27日，https://mp.weixin.qq.com/s/m8cgijnaNr8P1nbJVGEL8A。

[12]杨小星.关于地方政府性债务防范化解的思考[J].发展,2021(09):51-52.