点心债券是在香港发行的、以人民币计价的债券。深圳市人民政府2021年10月11日在香港发行50亿元人民币债券，包括2年期普通债券，3年及5年期绿色债券共三批，发行金额分别为11亿元、15亿元及24亿元。此次发债募集的资金将用于一般政府用途、水治理项目、海绵城市相关项目和清洁交通等。

深圳作为首个在香港发债的内地地方政府，市场反应热烈。据记者了解，此次债券共吸引来自8个不同国家和地区的89个账户下单认购，来自欧美和中东地区投资者占比达6%，最终价格指引公布后，认购订单金额达174亿元，超额认购3.48倍。

【短评】

2007年，人民银行和发改委共同制定发布了《境内金融机构赴香港特别行政区发行人民币债券管理暂行办法》，允许符合条件的境内金融机构赴港发行人民币债券，拉开了香港人民币债券发行的序幕。

香港金管局于2010年2月宣布，放宽在港发行人民币债券的限制，允许香港当地及海外企业在香港发行人民币债券，标志着点心债发行主体不再局限于金融机构。2010年7月，人民银行与香港金管局签署修订《香港银行人民币业务的清算协议》，容许符合条件的企业开设人民币账户，允许银行、证券及基金公司可开发及销售人民币产品，极大促进了点心债的发展。

2011年8月国务院副总理李克强访港其间，宣布了一系列支持香港发展成为离岸人民币业务中心的新政策，包括支持及允许境内企业在香港发行人民币债券，扩大境内机构在香港发行人民币债券的规模，从政策上看，国家是鼓励和支持企业进行境外债券融资的，而非阻止和限制。[17]

2007年6月，国家开发银行在香港发行首笔离岸人民币债券，俗称“点心债”市场由此诞生。香港点心债市场规模在2014年达到高峰，当年的发行量达到2542亿元。然而，近年来，在岸融资成本下降和人民币汇率下行预期的影响下，离岸人民币债券市场发展受阻，因此点心债发行量大幅下挫。

事隔14年，以深圳市政府为试点的内地地方政府首次在境外发债，同样选择在香港，可谓意义非凡。中国工商银行（国际）研究部副主管涂振声表示，此次深圳市政府赴港发行的三笔债券均较初始价收窄30-35个基点，发行成本甚至低于境内，凸显出优质人民币资产在离岸市场的吸引力。[18]

[17]徐鑫.香港人民币“点心债”发行实务与建议[J].金融理论与实践,2011(11):115-118.

[18]朱丽娜：《香港点心债市场现转机：内地地方政府首度发债受投资者追捧 打造绿色债券融资中心》，载微信公众号“广东粤港澳大湾区研究院”2021年10月20日，https://mp.weixin.qq.com/s/Ent2ozwwf91sJQLpFlNN7Q。