政策已多次放款保险资金投资企业债券相关限制

根据相关文章报道，2005年，保险机构投资的企业债券需具有AA级以上的长期信用级别；2009年，政策开始允许保险机构投资境内银行间市场发行的AAA级无担保企业债券；2010年，政策将投资有担保企业债券的长期信用等级调整为A级以上，且保险机构可自主确定投资总额；2012年，保险机构投资无担保非金融企业债券的余额限制提升至上季末总资产的50%（2010年为20%），投资同一期单品种有担保非金融企业债券的份额限制提升至该期单品种发行额的40%（2010年为20%），无担保非金融企业债券的该限制提升至20%（2010年均为10%）；2014年，原有保险资金运用监管比例取消，仅重点监测投资境内的具有国内信用评级机构评定的AA级以下长期信用评级的债券，账面余额合计占本公司上季末总资产的比例高于10%的保险公司。

本次调整主要内容

银保监会本次发布的《关于调整保险资金投资债券信用评级要求等有关事项的通知》（以下简称“《通知》”）对《保险资金投资债券暂行办法》（保监发〔2012〕58号，以下简称“58号文”）第九条、第十条第（一）（二）（三）款规定的保险资金投资的金融企业（公司）债券、非金融企业（公司）债券进行了调整，主要调整内容如下：

一是就保险资金投资金融企业（公司）债券而言，取消了保险资金可投金融企业（公司）债券的白名单要求、外部信用评级要求及债券发行人应符合的条件要求。

二是就保险资金投资非金融企业（公司）债券而言，根据保险公司上季末综合偿付能力充足率（以下简称“偿付能力充足率”）及是否具备信用风险管理能力，确认是否对所投资非金融企业（公司）债券进行评级。（1）偿付能力充足率为200%（含）且具备（或受托人具备）信用风险管理能力的，取消对所投资非金融企业（公司）债券的外部信用评级要求；（2）偿付能力充足率为120%（含）以上且具备（或受托人具备）信用风险管理能力的，投资的非金融企业（公司）债券的主体和债项，应具有国内信用评级机构评定的BBB级（含）或相当于BBB级以上的信用级别；（3）对于不满足（1）或（2）所述条件，或存在重大风险隐患或被银保监会列为重点监管对象，或被依法托管或接管；或存在银保监会规定的其他情形的，投资的非金融企业（公司）债券应具有国内信用评级机构评定的AA级（含）或相当于AA级以上的信用级别，其发行人应具有国内信用评级机构评定的A级（含）或相当于A级以上的信用级别。

三是明确保险公司投资BBB级（含）以下债券的集中度要求。保险公司投资单一国内信用评级机构评定的BBB级（含）信用评级以下的企业（公司）债券账面余额，不得超过该债券当期发行规模的10%；保险公司投资同一发行人发行的国内信用评级机构评定的BBB级（含）信用评级以下的企业（公司）债券账面余额，合计不得超过该发行人上一会计年度经审计净资产的20%。

四是明确保险公司投资债券的大类比例核算。保险公司投资的企业（公司）债券，应当按照发行人对其债务工具或权益工具的分类，相应确认为固定收益类资产或权益类资产，并纳入相应监管比例管理。

五是要求保险机构切实履行主体责任，完善内部评级，审慎开展投资。

信息来源

光大证券研究：《【非银】险资运用范围扩大，适当信用下沉利好投资端——《关于调整保险资金投资债券信用评级要求等有关事项的通知》点评（王一峰）》：

https://mp.weixin.qq.com/s/9yNlfqD9p3YMPXSViPiCLQ

中国保险资产管理业协会：《监管动态丨中国银保监会发布《关于调整保险资金投资债券信用评级要求等有关事项的通知》》：

https://mp.weixin.qq.com/s/sfmiz9GKlPYumQ3bSuvX4g

第一财经资讯：《银保监会调整保险资金投资债券信用评级要求等有关事项》：

https://mp.weixin.qq.com/s/G90tGQF381u-osCzHNP7xw

21世纪经济报道：《保险资金投资债券信用评级要求调整了 扩大保险机构自主决策空间》

https://mp.weixin.qq.com/s/XPKuCADBJIUNkvpti8UD9g

中国证券报：《新变化！险资投资债券评级要求调整，淡化外部评级依赖》

https://mp.weixin.qq.com/s/ODdz08KEJ4hLsqStLEH0AA