违约事件不断，昔日刚性兑付已无可能
近两年来，越来越多的信托公司暴露出风险。四川信托、华信信托等公司均出现了大量信托产品兑付集中违约现象。据统计，2020年集合信托产品共发生 310 多起违约事件，涉及违约项目金额超过 1600 亿元。2021年1-11月信托行业共发生250起违约事件，涉及违约金额高达1250.72亿元。而2022年和2023年分别还有3.37万亿元和2.01万亿元信托到期，市场普遍预计，信托行业前期积累的风险将加速暴露，会出现持续不断的信托违约事件，形势严峻。
其中，用益信托数据显示，房地产信托违约从2020年末再度开始大幅增加，2021年1月至10月，包括头部房企在内的房地产信托共发生66起违约事件，违约规模约489亿元，超过2020年全年的数据。而10月以来，截至11月5日，全部信托产品共发生违约事件16起，涉及金额172.21亿元，房地产领域就占了7起，涉及金额118.46亿元，占68.79%。多位代销信托产品的第三方财富从业人士亦向记者确认，多家公司的地产逾期项目已经不再进行刚性兑付。
12月8日晚间，华夏幸福发布公告称，金融机构债委会组织对《债务重组计划》进行投票表决，最终获得持有债权本金1030亿元债权人投票同意，占债委会全体成员债权敞口本金比例80.75%。根据重组方案，华夏幸福主要债务通过出售资产、建立信托及展期等多种方式进行处理，其中展期方面，债券展期8年，信托展期5年-8年（不同信托公司方案不一样），展期存续期间年利率统一为2.5%。
随着2021年接近年尾，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（简称《资管新规》）的过渡期即将正式结束，这意味着无论是对金融机构还是投资者来说，再无缓冲期，打破刚性兑付已没有任何回旋余地。而近年来深陷项目违约、风险不断增大的信托行业，无论是信托公司还是投资者都将直接承受“打破刚兑”的洗礼。“在‘打破刚兑’以及‘卖者尽责、买者自负’的明确的政策导向下，尤其是面临着如今经济下行的大环境，任何有关‘刚兑’或‘兜底’的想法都已不切实际。”一位业内分析人士指出。
市场化处置方式逐渐成为趋势
近期，多家信托公司发布逾期公告。
12月24日，安信信托发布通知，称收到上海维安投资管理有限公司（简称“维安公司”）函件。函件表示，维安公司为维护社会稳定，遵循有关部门化解安信风险的精神，经慎重研究，将于2021年12月28日起至2022年1月28日止受让安信信托自然人投资者持有的合格信托受益权。通知中并未披露自然人投资者的具体兑付比例，但明确表示，“受让方案依照国家金融管理部门打破刚性兑付的政策导向，兼顾公平，综合考虑投资者存续项目规模和过往收益情况，适当向中小投资者倾斜”。方案按自然人持有的单一信托受益权本金规模分四档、以固定比例累进计算报价，四档分别为1000万元（含）及以上、600万（含）-1000万元（不含）、300万（含）-600万元（不含）以及300万元以下（不含），并提供当期和远期两种付款方式供选择（远期付款的固定比例有所提高）。如转让的受益权在过去5年内合计兑付收益超过150万元（含），则报价需扣减一定比例的兑付收益。有文章称，受益权本金按照，即期：300万以下80%，300-600万70%，600-1000万60%，1000万以上50%。远期：300万以下90%，300-600万85%，600-1000万80%，1000万以上75%进行兑付。
中泰信托发布兑付方案，自有资金先垫付本金20%，然后融资方也兑付一部分，其余的他们再根据项目情况慢慢清收。比如：青海省投项目，中泰信托先自有资金兑付20%，青海方再兑付44%，加在一起先兑付66%，剩余的34%根据项目进展情况再兑付。包括中泰信托贵州的项目也是自有资金先兑付20%，地方平台公司也兑付了一定的比例，然后慢慢再兑付。中泰信托的兑付方案和安信信托的兑付方案，最大不同点是中泰信托力争保护投资者本金不受损，投资者是有机会拿回全部本金的。
另外，日前有消息称，吉林信托公司为旗下一违约信托项目找了第三方收购信托受益权，本金6折兑付，没有利息，一次性付款。已有部分投资人同意6折兑付，正在和信托公司一起张罗。在经历的四年多的等待之后，如今这样一种折价收购信托受益权的方式似乎已足够令投资者欢欣鼓舞。“折价收购，这是一种市场化的处置方式。在经历长时间的等待后，市场已逐步有了无法刚兑的预期。如今以信托受益权转让的方式让自然人投资者尽快退出可以说是市场化机制下较好的方式。”一位业内分析人士表示，而在市场化方式下，风险化解的过程中各方共同承担并承受一定程度的损失是不可避免的。
信息来源
用益观察：《【行业聚焦】违约金额高达1250.72亿！信托行业打破刚兑板上钉钉！》：
https://mp.weixin.qq.com/s/5ZOLMUf7Qv42GfxVrYckXw
信托圈内人：《安信信托兑付方案最全解读！》：
https://mp.weixin.qq.com/s/vTL-uQWoMO_q3anOfGywbQ
上海信托圈：《信托业彻底打破“刚性兑付”！》
https://mp.weixin.qq.com/s/ZBCeq7ZLTMjGvJs7JojrfA
信托圈内人：《信托公司六种“变相刚兑”的方案！》
https://mp.weixin.qq.com/s/G6go2JHzxkKYZGt6HltOag
信托圈内人：《高票通过！华夏幸福展期8年已成定局！》
https://mp.weixin.qq.com/s/oh7gKLJcwN3dhsTSEKKlxg