“迁移”概况
根据2018年12月银保监会发布的《商业银行理财子公司管理办法》，商业银行可以按照自愿原则通过设立理财子公司开展资管业务，将理财业务整合到已开展资管业务的其他附属机构、子公司后，银行自身不再开展理财业务（继续处置存量理财产品除外）。2019年6月工银理财成为首家开业的理财子公司，之后多家银行加快筹建理财子公司，同时银行母行也陆续开启存量产品向理财子公司的迁移工作。值得注意的是，对于获批成立理财子公司的银行来说，可通过以下3种途径将母行资管业务与理财子公司发展融合：第一种是理财子公司只发行符合资管新规要求的新产品，所有存量产品留存在母行内部；第二种是母行将部分符合要求的存量产品迁移至理财子公司；第三种是母行将所有存量产品全部迁移到理财子公司。从目前的情况看，各家银行均选择了第二种方式，主要是基于降低理财子公司风险的考虑。“母行将部分符合要求的存量产品迁移至理财子公司，其他产品由母行消化，其中主要的考虑是母行总体实力更强，其消化不符合资管新规要求的产品与高风险产品的能力也更强。”中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏表示，“理财子公司成立时间均相对较短，这种迁移方式有助于降低理财子公司面临的风险，推动理财子公司快速走上健康、可持续的发展轨道，这也是对投资者合法利益的保护。”
据半岛都市报于10月21日发布的信息，截至发稿，已有21家理财子公司获批成立、19家理财子公司正式开业。根据普益标准发布的最新报告,截至9月30日，已有11家银行陆续启动母行产品向理财子公司的迁移，6家国有控股银行均已启动迁移工作。根据中国理财网公开数据整理显示，截至10月15日，15家银行理财子公司自成立以来共发行了2121款银行理财产品，净值型产品占100%。
“迁移”面临挑战
一位业内人士表示，具体交接工作面临一些实际困难。一是如何准确完成交接。迁移工作要把握原有业务的特质，保留原始数据，旧业务与新业务所属部门、架构等方面未必保持一致，因此需要精确找准定位。二是如何高效完成交接，将旧业务快速充分“打包”至新业务中。
据悉，各家银行在部门设置上也有所不同。有的银行成立理财子公司后，由后者负责发行新产品，并承接母公司银行以前发行的老产品，银行资管部门不再管理理财产品。但有的银行是资管部门管理老产品，理财子公司发行新的理财产品，分别独立运营。
一位银行理财子公司的客户经理对记者表示，从原有银行资产管理部，到单独成立子公司后，转型难度既表现在存量业务的处置上，也体现在新业务的转型过程中。一方面，银行要不断压降保本理财规模；另一方面，要将预期收益型产品向净值型产品转化。
上述客户经理进一步表示，与之前银行理财的管理方式不同，理财子公司单独运行后，对银行理财子公司运营、产品管理、管理能力提出很高要求，需要在估值、信披、清算、交割、售后等方面建立一套体系化的东西。“目前，银行理财子公司在投资端、运营端、销售端存在人手不足、投研能力弱等问题。”
同时值得注意的是，银行理财产品在交接过程中会存在风险。普益标准研究员陈雪花表示，目前，理财子公司的金融科技系统尚未完善，迁移至理财子公司的产品仍由银行代销。在理财子公司发展初期，可先将银行理财相关配套服务迁移至理财子公司，以保证子公司顺利度过起步阶段。未来，理财子公司在BTA（理财登记过户系统）、投资交易系统、估值系统等技术方面，以及建立子公司自身的直销体系、与外部投顾机构的合作上均需投入大量精力，保证产品转移至理财子公司后能够独立运营，与银行完成风险隔离。另外，在资金池运作模式下，银行存量产品中存在大量期限错配的理财产品，在将母公司存量产品迁移至理财子公司的过程中需要在保证母公司留存产品流动性的前提下将产品分批次、安全地退出。
转型产品接受度有待提高
从已迁移的金融产品来看，主要投资对象为标准化产品和风险水平较低的净值非保本产品，不符合资产管理新规定的产品由母行留存消化。根据中国理财网公开数据整理显示，截至10月15日，全市场有15家银行理财子公司自成立以来共发行了2121款银行理财产品,这些产品均为净值型和非保本浮动收益型,说明理财子公司的产品已100%实现净值化转型。
在走访中，多数银行理财经理告诉记者：“银行的存量产品向理财子公司迁移中，最大的困难还在于，客户对净值型产品接受度不高。”
从《证券日报》记者走访银行网点收到的反馈来看，不少理财经理坦言，净值型理财产品销售有难度，投资者对净值型产品的接受度还有待提高，应给予其过渡时间。“主要原因是，有老产品在，大家对新产品接受的意愿差一些。但随着老产品越来越少，相信更多客户愿意接受净值型理财产品。目前主要做好投资者教育工作。”
“提高新老产品衔接效率，并让投资者接受，关键要考虑客户的投资偏好，设计出满足投资者低风险偏好又有较高收益预期，同时还满足资管新规要求的产品。”一家国有大行的客户经理表示，目前来看，低风险的净值产品接受度相对较高。
理财产品的迁移对投资者并没带来实质影响。一家国有大行发布的《关于变更理财产品管理人的公告》称，“理财产品管理人的变更与产品迁移，不会对产品投资运作产生实质性影响。如投资者不接受变更及迁移，可在产品开放期赎回所持产品份额。产品迁移后继续持有产品份额，视同为对相关产品说明书、风险揭示书、销售协议和投资者权益须知等产品销售文件的确认。”
“从目前已迁移的理财产品来看，主要以投资标的为标准化产品、风险等级较小的净值型非保本产品为主，不符合资管新规的产品留存银行自行消化。”陈雪花表示，目前理财子公司还处于发展初期，在产品运作方面需借助母公司的经验，且在过渡期内，提高投资者对非保本产品的接受度是当务之急，也是未来银行理财产品能否继续受到投资者“青睐”的关键。因此，在理财子公司创立初期，将产品收益相对固定，风险小的产品迁移至理财子公司，以提高投资者的认可，是确保理财子公司顺利发展的需要。
信息来源
《银行理财向子公司“迁移”调查：存量处置有难度》 文章来源：证券日报 彭妍
《银行理财“迁移”，会增加产品风险吗？答案来了》 文章来源:经济日报-中国经济网 钱箐旎
《大资管下，银行理财子公司转型之路》 文章来源：九卦金融圈 赵金金
《已有11家银行陆续向理财子公司产品迁移 保本理财产品“清零”》 文章来源：大众报业·半岛网 姚文嵩
《银行理财量价齐跌！三季度收益率下滑至3.76% 11家银行开启母行产品向理财子公司迁移工作》文章来源：财联社 孙诗宇