时隔五年，有媒体称证监会再次提起向商业银行放开券商牌照计划，或将选取至少两家银行试点设立券商，想以此来打造“航母级”券商，以应对金融开放。
经济增长放缓的大背景下，伴随长端利率的下行，对净息差收入较高的银行来说，实现融资脱媒是银行转型的方向，优化收入结构，摆脱对利差的依赖，无论是对于公司“投贷联动”效率的提升还是二级市场估值的提升都具有重要意义。证券牌照，尤其是投资银行业务对于银行转型升级来说至关重要，反观券商，如有银行资金和渠道的助力，对于自身业务做大规模，向专业化投资银行转型是大有裨益的。殊途同归，核心是依托混业的方式，通过数据、信息和客户等资源共享实现拓宽业务的边界和提高人均业务价值率。
银行作为金融体系的支柱，通过间接融资的方式加大对中小企业融资承担起社会责任的同时，如何打造航母级券商，支持各类符合条件的民营企业发行上市融资和再融资，促进多层次资本市场互联互通，做大直接融资规模，提高资本市场的直接融资效率同样重要。
我国现行的分业经营、分业监管模式
国内银证分业监管起源于上世纪90年代。当时，资本市场初建，金融机构处于初期的自然混业状态，银行、证券、保险的监管由人民银行统一承担；随后整个市场出现了存款大战，以及乱放款、乱拆借、乱集资等各种金融乱象，在此背景下，1995年全国金融会议正式提出了“分业经营、分业监管”的原则，同年颁布的《商业银行法》也从法律层面明确了银证分离的理念。
1998年，监管证券公司的职责由人民银行移交证监会，各地方政府的证券监管机构转为中国证监会派出机构，证券交易所划归中国证监会管理，形成集中统一的证券公司监管体制。
1999年《证券法》正式实施，明确证券业和银行业、信托业、保险业实行分业经营、分业管理，证券公司与银行、信托、保险业务机构分别设立。
2004年前后，证券行业出现全行业系统风险，个别证券公司大量挪用客户保证金用于拉抬庄股，同时还用国债回购透支等方式放大杠杆，造成巨大财务窟窿，证监会对证券公司进行了长达三年的综合治理整顿。此后，对券商牌照进行了更为严格的管制，分业监管下的牌照模式进一步固化。
我国混业经营曾经的突破与尝试
2015年3月6日，证监会表示，正在研究商业银行等其他金融机构申请券商牌照的制度和配套安排，相关研究工作正在进行中，实施尚无明确的时间表。同期，原银监会也在酝酿对《商业银行法》的修订，市场期待最高的一条，就是破冰混业经营。此举引发市场关注。
不想几个月后时逢“股灾”，大资管乱象四处爆雷，券商收紧创新业务，金融混业、银行综合化经营的讨论迅速降温，混业政策随之流产。
目前中国投行业现状及此次事件的短期展望
目前中国投行业务同质化竞争严重，多元化竞争、精品投行还是纸上谈兵，“走出去”更难。“在商业模式上，我们太缺乏精细化管理与创新。别人发展了那么多年，精耕细作，每个领域都被分得非常仔细，比如经纪商不再赚佣金，而通过其他业务盈利，这在中国还难以推进；在交易产品上，外资机构全球化运营，全面地对手盘交易，中国机构完全没有这个能力，资本金也跟不上。”前述非银首席分析师称。
中资券商目前的商业模式仍是以交易通道、服务中介为主，和作为资本中介服务商的外资投行相比，在产品创设、运营和风险管理的精细化方面，以及在衍生品、复杂并购、跨境并购上没有可比性。目前美国各家公司投行业务经营模式逐渐分化，高盛、摩根士丹利等大型投行资源雄厚，业务线齐全，形成了联动全业务体系，并在全球开展业务的全能型投行模式，同时也享受到绝对领先且稳定持续的市场份额。
在此背景下，如果单纯为追求规模而放开牌照，能否达到预期目标存在不确定性。“做强的第一步是先做大，银行的资本对券商做大肯定有帮助。”前述投行人士认为。受访的券商高管人士则并不认同，“监管也要反思，转变思路，我们一直以来是父爱式监管，管头管脚，管大管小，硬撑会消化不良”。
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