复旦大学信托研究中心主任殷醒民表示，信托资产规模下降的背后，与行业持续压降融资类和通道类业务有关。从长期来看，逐步压降融资类信托是信托公司回归本源的转型目标。
通道业务规模持续回落
2020年4季度，我国在统筹疫情防控和经济社会发展的实践中深化了对做好经济工作规律性的认识，宏观经济政策继续发力，推动经济持续恢复。4季度的经济增长指标恢复至常态水平，GDP同比增长6.5%，比上年同期高0.5个百分点。信托业坚定响应监管部门号召，在提升服务实体经济能力的同时向高品质的受托人定位转变。在2020年严监管环境下，通道类业务规模持续回落，融资类信托压缩接近1万亿元，信托公司的业务结构有了改善，主动管理能力有所提升。随着经济运行态势向好，信托业坚持风险防控与稳中求进的两手策略，整体风险可控。
房地产信托投资占比持续下降，时隔四年重回20万亿元之内
数据显示，2020年4季度末，我国信托资产规模为20.49万亿元，比2019年4季度末的21.61万亿元减少1.12万亿元，比2017年4季度末的历史峰值减少5.76万亿元。信托资产规模从2017年四季度末26.25万亿元，持续减少。
信托业在监管部门的引导下，加大主动调结构力度，信托行业营业收入微增，净利润增速则连续两年为负，2019年同比下降0.65%，2020年同比下降19.79%
2020年，信托业进一步强化了支持实体经济发展规律的认识，并以多种方式推动资金流入实体经济部门，信托投向结构不断改善。
其中，房地产业方面，自2019年8月以来，大幅压降房地产信托业务是监管部门的政策导向。
2020年4季度末，房地产资金信托余额为2.28万亿元，同比2019年4季度末2.70万亿元下降15.75%，环比3季度末2.38万亿元下降4.19%。2020年4季度末，房地产信托占比为13.97%，低于2019年4季度末15.07%。2020年4季度，房地产类产品在整体信托产品中的占比继续下降。
有业内人士表示，这表明了2021年监管部门要求继续开展的压降信托存续通道类业务规模，逐步压降影子银行风险突出的融资类信托业务，持续清理信托非标资金池业务的“两压一降”工作正在持续推进。与此同时，信托产品的发行也在下降。用益信托网数据显示，2021年首月集合信托发行端和成立端的规模较上月都有一定的回落。具体而言，当月共有55家信托公司参与发行，51家信托公司成立产品，均较去年12月减少，且发行和成立产品规模没有延续年前连续三个月的上涨趋势，较去年末有较大规模的回撤。
其中，房地产类信托规模继续压降，1月地产类信托发行规模6100.75亿元，规模较去年末大幅下降，环比减少21.6%；成立规模4766.68亿元，环比减少22.4%。
有分析称，这主要是由于“三道红线”和“房贷集中度管理”等政策的出台，制约房企通过借款、发债等传统融资方式筹措资金；同时，监管部门对信托公司房地产融资额度的控制依然严格，供需两端受限使得房地产信托规模得到精准压降。
中国信托登记公司相关人士称，从2月信托登记系统新增初始登记的信托产品运行数据来看，主要体现为，融资类与通道类业务规模环比大幅下降。按信托功能划分，融资类信托产品涉及规模环比下降近五成，事务管理类信托产品涉及规模环比下降近四成，两类产品规模占比亦有所下降。
资金转向实体经济，特色信托大发展，收益持续降低
另一方面，行业投向实体经济的信托资金占比维持了去年疫情以来月平均占五成以上的较高水平，表明在压缩部分业务类型的同时，多数信托公司正在调整业务结构，加大对实体经济的支持。
此外，特色信托业务继续扩大发展。在业务规模整体压降的背景下，当月家族信托、保险金信托、银登中心登记的信贷资产及其受益权转让类信托业务涉及规模环比均有增长，并远高于近12个月的均值水平，部分反映了信托业在服务民生及实体经济方面灵活的业务优势及服务信托的生长潜力。
不过，还需一提的是，新增产品的预期收益率略有下降。相较于上月，当月基准收益类产品加权平均最低预期收益率环比下降了6.46%，较近12个月以来的平均值低了0.31个百分点，一定程度上代表着实体经济通过信托进行融资的成本有所下降。
信息来源
《中国信托业协会：2020年四季度末，房地产信托投资占比持续下降》文章来源：金融界
《【图解】2020年4季度末信托公司主要业务数据》文章来源：新浪财经
《时隔四年多，信托资产规模重回20万亿以内》文章来源：新浪财经
《压降效果显现，时隔四年信托业存量规模重回20万亿元以内》文章来源：澎湃新闻