植德研究-植德观点

在中国信托业告别传统路径依赖、坚定回归制度本源的转型关键期，财富管理服务信托正经历一场深刻的结构性重塑。从不动产与股权信托登记的制度破冰，到家族信托持有上市公司股票的重大突破，再到受托人变更等复杂业务的落地实践，2025年，中国财富管理服务信托在“破局”与“定局”之间，迈出了关键一步。

然而，行业的深度转型也伴随着税务规则缺位、低价内卷加剧等多重现实挑战。在正本清源的背景下，信托的功能正从理财产品与融资通道，转向被时代赋予更深层次的法律使命与社会价值。

植德律师事务所重磅发布《中国财富管理服务信托蓝皮书（2025）》。本报告立足2025年行业发展实践，系统梳理财富管理服务信托在政策演进、典型案例、重大事件及行业生态等方面的核心观察，旨在为信托机构、财富管理机构、高净值家庭及法律从业者，提供一份兼具现实指导与前瞻价值的全景式年度观察。

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报告目录

一

法与时转：财富管理服务信托立法及监管动态

1.1 不动产及股权信托财产登记破冰

1.2 《金融机构产品适当性管理办法》出台，升级适当性管理框架

1.3 《信托公司管理办法》全面升级，回归本源与受托责任重塑

1.4 《资产管理信托管理办法（征求意见稿）》发布，资产管理信托迈入系统化监管

1.5 反洗钱新规体系构筑信托业务合规纵深

二

业由范立：财富管理服务信托经典案例

2.1 不动产信托登记试点各地典型案例

2.2 股权信托登记试点典型案例

2.3 境内上市公司股票家族信托实现持股比例突破20%

2.4 境内家族信托持有H股全流通股份

2.5 北京市首单普惠型“特殊委托人+养老直付+双监察人”特殊需要信托

2.6 全国首单遗嘱信托全流程登记

2.7 “境内家族信托+离岸信托”双受托架构

三

事载春秋：从行业及社会事件看财富管理服务信托的发展

3.1 某上市公司控股股东、实际控制人被处罚：家族信托非一致行动人减持架构落幕

3.2 信托公司风险事件驱动规模化变更受托人：境内受托人变更破冰

3.3 “路某非法行医案”与“南通家族信托基金被执行案”：再谈信托被“击穿”

3.4 台湾著名艺人徐熙媛离世：跨境复杂家庭财富传承安排的警示

3.5 宗氏家族境内外遗产及信托纠纷：复杂家庭传承架构有效性考验

3.6 上海蒋女士案：独身人士疾病、养老及传承挑战

四

研以洞见：2025年度财富管理服务信托行业调研分析

4.1 财富管理服务信托的宏观生态与展业背景

4.2 财富管理服务信托面临的主要挑战与实务困境

4.2.1.转型挤压与市场收缩下的低价内卷竞争

4.2.2.税制空白与规则缺位下的信托业务瓶颈

4.2.3.认知偏差与舆情扰动下的受托信任危机

4.2.4.规则缺位与适用不明下的合规履职挑战

4.2.5.阶段演进与多因耦合下的信托纠纷图景

4.2.6.本源导向与规模逻辑下的服务定位边界

4.2.7.市场格局与权责错配下的价值分配失衡

4.2.8.行业洗牌与责任重塑下的受托人变更建构

报告内容节选

第四章研以洞见:2025年度财富管理服务信托行业调研分析

4.1财富管理服务信托的宏观生态与展业背景

调研结果显示，在2025年中国信托业整体转型与重塑的大背景下，财富管理服务信托业务呈现出“需求上行、供给谨慎”的总体态势。这一态势既源于宏观环境的深刻变化，也反映出信托行业在“三分类”监管框架下对制度边界与风险责任的重新审视。

4.1.1.趋势解读：从安全驱动到生态整合，客户需求步入结构性升级新阶段

从本次调研数据来看，2025年财富管理服务信托客户呈现出几个显著的变化趋势，集中体现在风险意识增强、信息透明度要求提高、投资行为趋于保守等方面。

2025年信托客户的变化趋势

首先，“更注重风险隔离”是受访者提及频率最高的趋势，超过三分之一的受访者指出，客户对“风险隔离”的重视度显著提升。这反映出在当前经济与法律环境下，高净值客户对资产保护、债务隔离、婚姻财产规划等防御性需求已超越传统的财富增值目标。信托的“防火墙”功能正成为其核心价值所在。这一变化与近年来经济环境波动、舆情案件增多以及客户对信托功能认知深化有关。客户不再仅仅关注投资收益，更看重信托在资产隔离、债务防范、婚姻财产保护等方面的结构性优势。

其次，超过四分之一的受访者反馈表明，客户对“隐私与资产透明度”的要求逐渐提高，说明客户在信息安全和过程公开方面的诉求日益增强。一方面，高净值客户对个人隐私保护更为敏感；另一方面，他们也希望受托机构在底层投资标的选择、投资管理运作方式、信托费用结构等方面更加警惕。

再次，受访者表示客户“投资更保守”“投资偏好趋于审慎”，这反映出客户在经济不确定性增强的宏观背景下，对资金安全和成本控制更为审慎。客户更倾向于选择国资央企背书的信托机构及顾问机构，更倾向于选择结构清晰、底层资产稳健的信托方案，而非盲目追求高收益。

复次，受访者反映客户在考虑信托服务时“付费更谨慎”，显示部分客户对服务价格敏感度增加。这倒逼机构必须在服务价值与成本控制间取得平衡，推动行业向更高效、透明的收费模式演进。

最后，受访者提及部分客户提出期待“更多配套服务要求”，例如关注服务方是否能复合提供养老教育、税务规划、跨境安排、法律咨询等综合型或附加型服务，体现其财富管理需求正从“产品导向”转向“服务生态导向”。

综合来看，我们乐见高净值客户正从过去对财富管理服务信托的“收益驱动型”态度向“安全驱动型”和“服务综合型”转变。这对信托机构提出了更高要求：不仅需强化风控与合规能力，还需提升服务透明度、优化成本结构，并拓展跨领域协作能力，以响应客户日益复杂和理性的财富管理需求。未来，能够精准回应这些趋势的机构，将在市场竞争中占据更有利的位置。

4.1.2.需求侧：从宏观环境看，多重不确定性因素成为塑造客户新需求的重要背景

调研结果显示，财富安全与代际传承成为2025年高净值客户财富管理的核心目标。“家族财产传承与保护”（78.9%）、“资产保护”（68.4%）构成了受访者公认的客户财富管理重点目标。进一步而言，股权作为高净值客户的核心重要资产类型，“企业传承/股权安排”（68.4%）成为资产保护的关键方向。这反映出高净值客户的核心诉求已从单纯的财富增值，全面转向财富的安全、存续与有序传承规划。在宏观经济与法律环境不确定性增加的背景下，信托作为实现风险隔离、避免资产分割、保障企业控制权平稳过渡的法律工具，其制度价值被高度认可。

跨境资产配置与税务规划需求亦步入客户过去一年的重点关注视域。“跨境资产规划”（52.6%）与“跨境税务合规”（42.1%）的较高提及率，标志着客户需求日益国际化与复杂化。随着全球税收透明化（如CRS）及跨境经济活动频繁，高净值家庭对涉及境外身份、资产布局与税务优化的综合性解决方案需求迫切。这要求服务机构应当具备一定的跨法域规划专业知识与协同能力。

此外，家庭特定场景与民生保障需求仍然凸显，“子女教育保障”（47.4%）与“离婚/婚姻财产安排”（26.3%）目标，体现了财富管理需求仍深度融入客户的家庭生命周期与具体生活场景。信托服务不再局限于顶层架构设计，而是深化至子女成长、婚姻风险防范、养老规划等具体可感领域，呈现出“财富管理”与“家庭治理”深度融合的趋势。

2025年客户最关注的财富管理目标

结合调研结果与宏观形势，我们倾向于认为：一方面，地缘政治冲突频发、全球经济复苏乏力，同时叠加国内经济面临周期性调整的背景，使高净值客户对资产安全性和长期稳定性的关注显著上升；另一方面，CRS信息交换持续深化、跨境税收征管趋严，境内低利率环境下传统理财收益空间压缩，安全的结构性资产短缺、金融及特定行业领域信用风险事件频发，使客户逐步从“收益优先”转向“风险优先”。在此背景下，高净值客户的整体投资态度趋于保守，付费决策更为审慎，但对风险隔离、资产透明度、合规确定性的需求却明显增强。

这一宏观变化，在财富管理服务信托领域集中体现为客户需求结构的显著升级与分化。结合调研数据，2025年客户关注的核心目标已不再局限于单一财富增值，而是呈现出多维度并行的特征：资产保护与风险隔离仍是基础性诉求，家族传承与企业股权安排成为高频场景，跨境资产与身份规划、税务合规需求明显上升，婚姻财产安排、子女教育与养老保障等家庭治理型目标亦同步凸显。在上述多重目标交织并行的背景下，财富管理服务信托因其在财产独立性、制度稳定性与结构可塑性方面的优势，随着客户通过专业机构、同业案例及多渠道信息对信托制度认知的不断加深，正逐渐被纳入高净值家庭进行整体财富规划时的可选优质方案。

4.1.3.供给侧：财富管理服务信托在2025年整体保持审慎增长态势

根据中国信托业协会发布的数据[1]，截至2025年6月末，财富管理服务信托规模达到4.37万亿元，这一数据不仅绝对值庞大，更揭示了行业深刻的转型趋势，与本次调研受访者反馈的行业态势相吻合。相较于2024年末行业报告的超过1万亿元规模[2]，半年内的显著跃升一定程度上印证了在监管“三分类”新规引导下，信托业回归本源、发力服务信托的转型成效。规模的快速扩张首先反映了市场需求的强劲，也伴生新的挑战。信托行业正经历从传统融资通道业务，回归本源至强调专业受托服务的轨道切换，财富管理服务信托业务正在规模增长与盈利模式优化间寻找平衡。

2025年受访者所在机构的财富管理服务信托业务整体情况

家族信托与保险金信托作为财富管理服务信托领域中相对成熟的传统业务类型，仍然是具备先发优势与体系能力的信托机构重点发力的方向。相关机构依托既有客户基础、产品经验与服务体系，持续推进业务展业并实现规模稳步增长。与此同时，部分此前在财富管理领域布局相对有限的信托公司，也在监管导向与市场需求双重驱动下，结合过往在家族信托、保险合作等方面的实践经验，重新审视并加快相关业务布局，在不同程度上探索切入路径并逐步发力。

在传统的家族信托、保险金信托之外，信托机构逐步开始探索更为复杂和精细化的业务结构。结合前文整理总结，从调研反馈与公开信息看，2025年行业内实际落地的典型创新型信托项目，关键词主要囊括股权信托、不动产信托、特殊需要信托、遗嘱信托以及外籍受益人信托、受托人变更等。这些项目往往具有未充分标准化、法律制度基础薄弱、法律关系复杂等特点，对受托人的创新实践能力、合规把控能力和持续服务能力提出了更高要求。

在监管导向、行业转型激励与市场探索压力并行的环境下，信托机构客观上面临业务路径调整与能力重塑的要求，对不同方向的财富管理服务信托业务形态进行尝试性布局与渐进式创新。但在官方具体业务指引、信托当事方责任划分、税务处理及司法适用等关键方面，存在因“法理构造失语”及“监管制度失灵”导致的核心难题。调研显示，相关制度尚未充分建设、监管口径尚未完全统一、税务规则缺乏明确指引、司法实践尚在初期积累，已成为机构推进相关业务时普遍面临的现实约束，许多合规问题无法取得夯实的逻辑收束，也使得多数信托公司选择以“小规模、强定制”的方式推进创新型业务，避免激进扩张。这种发展路径，既是对监管导向的理性回应，也反映出行业参与者对制度信用和市场风险的高度敏感。

综合来看，2025年财富管理服务信托业务正处于由“概念导入期”向“结构验证期”过渡的关键阶段。如何将巨大的财富管理服务信托受托规模转化为可持续的竞争力，真正实现中国信托业的高质量发展？在宏观不确定性持续、客户需求不断深化的背景下，该类信托业务的长期发展目标已逐渐清晰：财富管理服务信托的核心价值在于通过信托法律结构，实现财产独立、风险隔离、秩序安排与代际传承。但从业务形态与运行机制看，财富管理服务信托尚未形成统一、稳定的发展范式，其长期高质量发展仍仰赖于监管部门、信托机构及市场参与方在实践中不断探索、勾勒与逐步明确。

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主编团队简介

本报告由北京植德律师事务所家事服务与财富管理团队撰写：